「蔚來正處于規(guī)?；鲬?zhàn)的前夜?！?/p>

ET7馬上交付，ES7即將發(fā)布，ET5 9月交付。同時，蔚來還將很快迎來ES8、ES6、EC6車型的改款。 蔚來正處于規(guī)?；鲬?zhàn)的前夜。

昨日，在2021年Q4的財報會上，李斌公布了2022年的多項計劃與進展，信息量頗大：

大眾品牌：面向大眾市場的子品牌已經完成核心團隊搭建，車型產品進入關鍵研發(fā)階段，由“蔚來（NIO）”和子品牌撐起的蔚來汽車集團即將浮出水面。

擴大投入：2022年研發(fā)投入同比增加一倍，研發(fā)人員擴張到9000人；今年還將大幅增加銷售網絡和充換電基礎設施規(guī)模。

新車交付：新車交付節(jié)奏將從原來的兩三年一款，提速到今年同時交付三款；另外866將迎來改款。

盈利計劃：2022年，蔚來的整車毛利目標設定在18%到20%之間，并計劃將2023年Q4作為季度盈虧平衡的目標，希望在2024年全年能夠實現盈利。

2021全年，蔚來交付91429輛新車，同比增長109.1%。蔚來預計，2022年Q1交付量在25000輛到26000輛之間。

數據顯示，2021全年蔚來實現營收361.4億元，同比增長122.3%。凈虧損40.2億元，同比收窄24.3%。全年整車毛利率20.1%，相較2020年的12.7%再次提升。2021年第四季度，蔚來實現營收99億元，整車毛利率為20.9%。

一些人可能會關心，為什么蔚來仍然處于虧損狀態(tài)，目前的困難究竟是什么，毛利率什么時候能夠追上特斯拉？

01

ET7訂單超預期

壓力在于供應一端

訂單量代表需求端，產能代表供應端。

目前來看，蔚來的新車訂單量樂觀。李斌明確提到，蔚來ET7對標寶馬5系，蔚來ET5對標寶馬3系。

這兩款車的訂單量充足，李斌透露，蔚來ET7的訂單“肯定比媒體報道的訂單量（15000輛）要多”。ET5更是成為蔚來有史以來同期訂單量最大的新車。

蔚來與寶馬的市場競爭不可避免。

中大型SUV蔚來ES7，緊盯寶馬X5L 瞄準大五座市場，兩款車的目標用戶群體也非常相近。從數據上看，定價40萬元以上的中大型5座SUV市場是年銷量20萬輛以上，并且還在逐步增長。

寶馬X5L 每個月交付量在12000輛到15000輛之間，市場對于寶馬X5L國產的銷量預期很高。今年上半年，寶馬X5L將在國內生產。

ET5對標的寶馬3系在中國市場月交付量早已超過1萬輛，寶馬3系的電動版也將很快到來。

市場很大，麻煩在于供應端。

目前，蔚來的整車生產由江淮蔚來工廠和新橋工廠完成。江淮蔚來工廠是大本營，除了生產一代平臺的“866”（蔚來ES8/ES6/EC6）三款車，還將共線生產蔚來ET7和ES7。新橋工廠是第二工廠，蔚來ET5將在那里作為首款投產車型。

江淮蔚來工廠承擔著重要任務。在這里，很快將要正式交付的蔚來ET7，產能方面正處于爬坡階段。

“蔚來ET7與866共線生產，引進了一些新工藝。同時，蔚來ES7計劃今年三季度交付，所以第一工廠有一些復雜局面，既要保證現有三款車的生產，還要為ET7、ES7做生產準備。我們希望ET7在今年三季度能夠達到常規(guī)產能，前期的爬坡會慢一點?！?李斌稱。

江淮蔚來工廠全產線生產能力將在今年年中提升到60 JPH（Jobs Per Hour，每小時工作量）。第二生產基地新橋工廠的廠房建設和設備安裝已基本完成，正在進行調試工作，規(guī)劃產能為60 JPH，計劃于今年第三季度正式投產蔚來ET5。

60JPH意味著，工廠的生產能力將達到雙班4000個小時可以生產24萬輛。在加班情況下，5000個小時能生產30萬輛。李斌預計在今年第四季度，蔚來的產能將有根本改善。

除了工廠本身，蔚來還面臨行業(yè)難題，那就是基礎性芯片短缺。

據李斌介紹，蔚來每輛車上大約有1000多顆芯片，其中10%不時地面臨供應緊張問題。芯片價格上漲，讓蔚來在2021年損失了一些毛利。目前，像英偉達Orin、高通8155這樣的高端芯片供應相對充足，短缺的主要是一些來自TI、英飛凌等的基礎性芯片。蔚來正在尋找一些替代料去改善這種情況。

動力電池產能和成本上漲問題，對蔚來的影響尚在可控范圍內。

蔚來當前主要與寧德時代合作，李斌稱，雖然電池產能面臨瓶頸，但在去年要求寧德時代年增加產線后，今年的電池供應將能夠滿足需求。

今年毛利率穩(wěn)定在20%左右，明年實現盈虧平衡

今年是蔚來二代平臺NT2.0新車交付之年。蔚來ET7、ES7、ET5三款車將分別在3月、三季度內、9月末正式交付給用戶。

按照李斌此前披露，基于 NT2.0 平臺的三款新車在完成產能爬坡后，整車毛利率將達到 25%。

不過，今年也就是2022年，整車毛利率將不會出現立竿見影的效果。蔚來表示，考慮到上游原材料上漲的影響，蔚來2022年全年整車毛利率希望維持在18到20%之間。

據特斯拉財報顯示，2021年第四季度特斯拉的整車毛利率達到30.6%，這幾乎是多數傳統自主品牌車企的兩倍，比蔚來的第四季度整車毛利率高出10個點。

為什么蔚來的整車毛利率仍然追不上特斯拉？

一方面，特斯拉超高的毛利率得益于大規(guī)模生產，以及特斯拉車輛上的全新技術。2021年，特斯拉在全球交付了93.6萬輛。另一方面，蔚來仍處于發(fā)展初期，需要持續(xù)投入。

20%的毛利率水平，似乎成了造車新勢力在進攻與防守的理想平衡點，同時可以確保擁有足夠資金用于研發(fā)投入、銷售網絡和充換電基礎設施建設。作為對比，同樣重視研發(fā)投入且在迅速擴張銷售網點的理想，2021年全年整車毛利率為20.6%。

據李斌透露，蔚來2022年的研發(fā)投入將增加一倍，同時計劃在今年將研發(fā)人員擴張至9000人。

這是什么概念呢？

截至2021年12月31日，蔚來員工數量超15000人，其中研發(fā)人員4809人。2021年總員工數相比上年增長95.9%。如果研發(fā)人員擴張到9000人，相當于在2021年的基礎上再增近一倍。

銷售網絡和充換電基礎設施建設同樣需要不斷投入。

蔚來現有46個蔚來中心和341個蔚來空間，覆蓋全球155個城市；在中國146個城市擁有60家蔚來服務中心和179家授權服務中心。在今年，蔚來計劃新增不少于100個銷售服務網點。

充換電方面，蔚來已經建成866座換電站，覆蓋中國190個城市，累計部署711座超充站和3786根目的地充電樁。按照既定目標，蔚來今年將新增約500座換電站，新增部署30條Power Up Plan目的地加電路線，中國市場將累計建成超過1300座換電站，6000根超充樁和10000根目的地充電樁。

為改善毛利率，蔚來也在不斷做出一些調整。比如，蔚來于2021年四季度開始使用三元鐵鋰電池，其成本比三元鋰電池更低，這對2021年底四季度的毛利率的改善有所幫助。2021年第四季度，蔚來車輛毛利率20.9%，較上個季度的18%增長約兩個點。

當然，更大的毛利率改善節(jié)點一定是在NT2.0平臺的三款新車完成規(guī)模交付之后。

從歷年財報數據看，蔚來兜兜轉轉，至今仍處于虧損狀態(tài)。但參考特斯拉和許多科技公司的發(fā)展，虧損主要源于整個布局尚未完全鋪開。在品牌建設、新車產品矩陣、技術研發(fā)和充換電設施等工作沒有真正落定之前，蔚來在投入方面基本上不會妥協。

虧損狀態(tài)將持續(xù)到何時？好消息是不會持續(xù)太長。

李斌表示，希望到2023年Q4達到盈虧平衡，2024年實現全年整體盈利。這也意味著，從現在到明年下半年，蔚來將真正進入大規(guī)模的產品交付階段。2024年之后的蔚來，才會正式向外界展現出自己的全貌。

03

子品牌、新車產品

悄然推進

到2024年，蔚來會展現出怎樣的全貌？

從已有發(fā)展軌跡看，蔚來意在成為類似大眾汽車集團的龐然大物。

成立早期，蔚來在特斯拉身后亦步亦趨，不過，現在二者的節(jié)奏已經有所不同。

特斯拉在Model S、Model X兩款豪華車型上小試牛刀后，很快以Model 3、Model Y橫掃市場，規(guī)模交付后整車毛利率達到了令同行驚嘆的30%。

蔚來則一直將重心放在了對標BBA的豪華車型上，平均售價保持在40萬元以上。

李斌認為，特斯拉通過“3”和“Y”與早期的產品做了很大的價差，從而進入到了非常大的市場，這一策略非常成功。但是Model S和Model X的銷量下降也非常大，說明一個品牌能接受的定價范圍是有限的。

“大眾的保時捷、奧迪品牌都非常成功。我們堅持完整的效率導向，不會犧牲毛利率去占領市場。NIO 品牌是5 - 10萬美金的價格區(qū)間，我們看到3 - 5萬美金的區(qū)間，還有一個非常大的市場，并且可能有合理的毛利?！崩畋蟊硎?。

結合此前子品牌的信息，蔚來將瞄準3-5萬美金，也就是18到30萬售價的市場推廣子品牌的車型。據李斌透露，新品牌的核心團隊已經搭建完成，首款產品已經進入關鍵研發(fā)階段。

將蔚來NIO品牌比作奧迪，子品牌比作大眾，最終的形態(tài)自然是大眾汽車集團。如果說特斯拉以大規(guī)模生產Model 3、Model Y純電動車發(fā)起對燃油車市場的革命，有點類似福特與豐田扮演的歷史角色，意在成為大型汽車集團的蔚來，又將扮演怎樣的角色，相信時間很快會給出定論。

眼下，蔚來在做的是聚沙成塔，積聚更多能量。

這包括，更新在售車型。今年內，蔚來計劃為老款蔚來ES8/ES6/EC6三款車提供智能硬件升級。原因在于，蔚來“866"的座艙芯片仍然是2018年的芯片，而今天復雜運行一些復雜的軟件會有挑戰(zhàn)。

同時，蔚來會推出2022款的866改款車，這些新車將搭載5G模塊以及高通8155芯片，在這個基礎上，866可能會調價（同步消化今年的供應鏈價格上漲）。

值得注意的是，蔚來暫時并未因動力電池成本立刻做出售價體調整，而是僅結合智能硬件的產品升級進行合適的定價調整。這背后，固然有蔚來想要確保銷量勢頭不受影響的考慮，或許也體現了蔚來已經初步具備品牌溢價能力，足以消化動力電池成本的上漲。

按照計劃，蔚來ET7交付后，會同步開放輔助駕駛功能。在今年四季度，有望對某些地區(qū)的用戶開通NAD訂閱服務。

海外市場方面，蔚來在挪威的月交付量已經穩(wěn)居當地六座和七座市場前兩位。今年，蔚來的服務將相繼在德國、荷蘭、瑞典落地。

蔚來預計，2022年第一季度將交付25000到26000輛新車。

可以看到，造車新勢力中的蔚來、理想和小鵬三個頭部玩家，均在完成從0到1的模型建設階段后，正式進入從1到10的規(guī)模擴張階段。在新的階段，新車產品會覆蓋不同價格市場，新的技術也會開始適配更多的場景。

隨著NT2.0平臺的新車逐漸放量，再加上子品牌的新車產品陸續(xù)交付，蔚來的整車毛利率才會真正大幅躍升。

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