能比銷量更提振士氣的，只有市值了。

比亞迪僅憑一張宣傳海報(bào)時(shí)隔三年再次漲停，單天市值增長(zhǎng) 800 億元。

暴漲的原因很簡(jiǎn)單，比亞迪將通過改款全員上天神之眼智駕。

有消息透露，比亞迪將以 15 萬(wàn)級(jí)的宋 PLUS 作為分界線，往上搭載激光雷達(dá)，往下走純視覺路線，今年計(jì)劃投入千億推動(dòng)智駕普及，實(shí)現(xiàn)高階智駕車型占比超 80%。

不難看出，比亞迪將成為智駕行業(yè)的最大變量，但沒想到還是丟了中國(guó)車企第一市值的位置。

2 月 4 日，小米市值突破萬(wàn)億人民幣，高于比亞迪的 9510 億市值，如今已經(jīng)坐上了「全球第三大車企」的寶座，僅次于特斯拉和豐田。

如果用一句話概述雷軍現(xiàn)在的心情，或許就是：「不知道怎么又第一了?！?/p>

有人說，這是因?yàn)槭袌?chǎng)看好小米 SU7 Ultra 的銷量，雷軍的目標(biāo)是今年賣一萬(wàn)臺(tái)，這一數(shù)字略低于保時(shí)捷帕拉梅拉，但 SU7 Ultra 承載著小米汽車沖高的野心。

還有人說，小米進(jìn)入萬(wàn)億俱樂部不能完全歸功于汽車，但不可否認(rèn)的是，小米汽車正成為增長(zhǎng)迅猛的造車新勢(shì)力，尤其是今年「SU7+YU7」雙塔組合的爆發(fā)力。

有知情人士說道，「小米汽車今年產(chǎn)能規(guī)模可能在 45 萬(wàn)臺(tái)左右」，這比起 2024 年產(chǎn)能大概翻了 3 倍。

01、小米大漲，離不開汽車

手機(jī)是小米的基本盤，但造車卻不斷刷新小米的上限。

相比 2024 年 4 月份小米 SU7 上市當(dāng)天的股價(jià)，如今小米的股價(jià)已經(jīng)翻了 2.86 倍。

這什么概念？

如果在去年 4 月拿一臺(tái)頂配 SU7 的錢買小米的股票，現(xiàn)在能換回一臺(tái) 80 萬(wàn)的 SU7 Ultra。

實(shí)際很少有人如此堅(jiān)定的相信小米汽車，因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)并不看好這一位新人，認(rèn)為小米造車的時(shí)間晚了，進(jìn)場(chǎng)只會(huì)淪為炮灰，如果造車失敗會(huì)讓本就增長(zhǎng)乏力的手機(jī)業(yè)務(wù)雪上加霜。

比如雷軍官宣造車當(dāng)天，股票僅微漲了 0.59%，這一幾乎無漲跌的表現(xiàn)，實(shí)際是市場(chǎng)對(duì)小米造車保持質(zhì)疑的態(tài)度。

再比如小米汽車技術(shù)發(fā)布會(huì)結(jié)束后，小米接連三個(gè)月股價(jià)下跌了 25.55%。

核心原因在于，雷軍辟謠了小米 SU7 賣 19.99 萬(wàn)元的價(jià)格，同時(shí)技術(shù)發(fā)布會(huì)沒有又拿出超預(yù)期的內(nèi)容，小米股價(jià)進(jìn)入了階段性的低點(diǎn)。

小米股市真正逆天改命的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，得從這三件事說起。

一是雷軍官宣小米 SU7 上市時(shí)間。

2024 年 3 月，雷軍公開小米 SU7 正式上市的時(shí)間，「3 月 28 日，小米 SU7 正式發(fā)布，這是我們的三年之約」。

在正式揭曉懸念的前夜，資本市場(chǎng)終于給予了積極的回應(yīng)，小米股價(jià)大漲 11.34%，創(chuàng)近一年多的最大漲幅。

雷軍的一條微博，小米的市值便增加了近 400 億港元。

一方面，小米汽車還宣布上市即交付、交付即上量，并同步開啟全國(guó)門店預(yù)約，預(yù)約的用戶有機(jī)會(huì)享受小米汽車首批品鑒，重新燃起了消費(fèi)者的熱情。

另一方面，小米 SU7 的正式價(jià)格揭曉是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，決定了小米首款汽車的市場(chǎng)定位和策略，甚至是對(duì)于整個(gè)行業(yè)所帶來的影響。

相比以往雷軍扔出的煙霧彈，這一次市場(chǎng)至少相信小米汽車會(huì)給出一個(gè)滿意的答案。

二是小米 SU7 上市訂單爆增。

2024 年 3 月 28 日，小米 SU7 正式公布售價(jià)，21.93 萬(wàn)元的起售價(jià)讓小米汽車接連創(chuàng)造歷史。

4 分鐘大定破 1 萬(wàn)、27 分鐘大定破 5 萬(wàn)、上市 24 小時(shí)大定數(shù)量突破 8.89 萬(wàn)輛，尤其是 60% 的訂單為「天使單」（未試駕直接下單），直接反映了用戶對(duì)于小米 SU7 的強(qiáng)烈認(rèn)可。

可惜這潑天的流量，沒能轉(zhuǎn)化為股市的熱情，上市恰逢節(jié)假日和休息日股市連休四天，相當(dāng)于在小米汽車發(fā)布會(huì)結(jié)束后，小米在港股有 4 天的「冷靜期」。

4 月 2 日，小米最終以上漲 8.97% 收下了這一波爆款的熱情，即便經(jīng)歷了四天冷靜期的消磨，但這也是小米官宣造車后的第二次大漲。

股市大漲的背后，是小米汽車實(shí)現(xiàn)了高于市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)，從「首戰(zhàn)即決戰(zhàn)」到「發(fā)布即爆品」，小米汽車逐漸成為新能源領(lǐng)域最大的受益者。

三是小米 YU7 的亮相。

有了 SU7 的爆款奇跡，小米的第二款新車 YU7 自然成了重磅產(chǎn)品，甚至被稱為特斯拉 Model Y 的真正殺手。

不出所料，外界對(duì)于 YU7 的期待明顯高于 SU7，認(rèn)為 YU7 上市能夠刷新 SU7 所創(chuàng)下的記錄。

一是 SUV 和轎車市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的失衡狀態(tài)，純電轎車的整體處于弱勢(shì)狀態(tài)；其次 YU7 定位家庭市場(chǎng)，這也是國(guó)內(nèi)乘用車最大的細(xì)分市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)的反應(yīng)是最靈敏的。

小米 YU7 官方公布當(dāng)天，小米集團(tuán)股價(jià)上漲顯著，盤中最高達(dá) 30.5 港元，創(chuàng)下近 4 年來的新高。

對(duì)于雷軍來說，三次股市的大反彈，市場(chǎng)對(duì)于小米汽車的認(rèn)知已經(jīng)從看不起、看不懂，到追不上。

就像大家所說的：網(wǎng)友在造神，神在造車。

對(duì)于小米來說，造車是雷軍再次「賭」贏的第二增長(zhǎng)曲線，至少相比小米上一輪股市的高點(diǎn)（2021 年），小米造車 4 年增加了超 5000 億市值，踏進(jìn)萬(wàn)億俱樂部。

某種程度上，在這四年時(shí)間里，雷軍重新創(chuàng)造了一個(gè)小米。

02、小米汽車做對(duì)了什么？

小米汽車的成功在手機(jī)業(yè)務(wù)上有跡可循，可以說是一次「復(fù)制+升級(jí)」。

第一招是小米高端化戰(zhàn)略奏效。

像造車一樣，小米 10 系列曾同樣被雷軍比喻為「重新創(chuàng)業(yè)」。

在小米手機(jī)的歷史中，小米 10 舉足輕重?；厮莸?5 年前，當(dāng)時(shí)小米一直都以主打「性價(jià)比旗艦」，有許多大學(xué)生第一部手機(jī)就是紅米，這也對(duì)于小米品牌向上造成了干擾。

紅米手機(jī)獨(dú)立之后，雷軍意識(shí)到：小米需要一場(chǎng)翻身仗。

2020 年小米 10 系列沖擊高端市場(chǎng)，打破了此前數(shù)字系列 3000 元以內(nèi)的定價(jià)區(qū)間。

小米 10 踩中了 5G 換機(jī)潮中高端市場(chǎng)空缺的機(jī)遇，但同時(shí)小米學(xué)會(huì)了用高端技術(shù)堆料強(qiáng)調(diào)技術(shù)旗艦，在相機(jī)和處理器上投下大手筆，比如率先使用驍龍 865 處理器和 1 億像素的主攝像頭。

兩個(gè)月內(nèi)小米 10 就突破了 100 萬(wàn)臺(tái)銷量，為小米鋪平了高端化道路。

小米 SU7 恰如當(dāng)年小米 10 漂亮的翻身仗。

在小米 SU7 未發(fā)布前期，小米在宣傳上更強(qiáng)調(diào)年輕人和性價(jià)比，但實(shí)際上 21.59 萬(wàn)的的起售價(jià)更接近于汽車中高端市場(chǎng)。且雷軍曾提到，50% 的 SU7 用戶此前擁有過BBA、保時(shí)捷等豪華品牌車型。

國(guó)產(chǎn)汽車市場(chǎng)也不缺乏中高端品牌，小米的策略是在復(fù)制小米 10 高舉高打的策略之上，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)品牌精神。

從雷軍親自上賽道，再到去年 11 月 Ultra 原型車刷新了紐北賽道 6 分 46 秒的新紀(jì)錄。

小米汽車再次印證了一個(gè)用電動(dòng)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新品牌，也需要汽車工業(yè)的泥土味。

正如胡崢楠所說，紐北賽道見證了內(nèi)燃機(jī)的發(fā)展也見證了電氣化的步伐。對(duì)于小米而言，他們必須要做出全球最速量產(chǎn)四門車，這就是在中高端之上立住品牌信念的源頭。

有人評(píng)價(jià) Ultra 刷新記錄就像中國(guó)足球進(jìn) 4 強(qiáng)一樣。某種程度上小米 SU7 Ultra 已經(jīng)為小米汽車完成了一次中高端的沉淀與超越，立住了小米對(duì)于純電速度極致追求的標(biāo)簽。

從小米汽車誕生之日起，它是親民品牌與中高端品牌的綜合體，但從來都不是一個(gè)單純的「性價(jià)比品牌」。

第二招是技術(shù)驅(qū)動(dòng)差異化。

叉燒飯，沒有肉不行，把肉埋在米飯里也不行。

總結(jié)小米模式時(shí)，大多數(shù)人太過于重視小米的營(yíng)銷方法論，輕視背后的技術(shù)邏輯：一家只會(huì)營(yíng)銷的公司是頭重腳輕，小米并非如此。

小米汽車同樣復(fù)制了小米手機(jī)的底層技術(shù)創(chuàng)新邏輯。

車企自研芯片和大模型這件事不是新勢(shì)力的專利。從 2017 年開始，小米先后自研了澎湃 S1 以及后續(xù)的澎湃 C1、P1、G1 芯片用于影像處理和充電管理等。

這些芯片并不會(huì)直接拉動(dòng)手機(jī)的銷量增長(zhǎng)，但是在當(dāng)時(shí)芯片緊缺的背景下，小米卻立住了技術(shù)型的標(biāo)簽。

到了汽車業(yè)務(wù)上，小米在兩件事兒下了狠功夫。

一件是以硬科技為代表的電機(jī)技術(shù)，另一件就是以軟科技代表的智駕。

在 1 月份的小米年度技術(shù)大會(huì)上，唯一獲得小米最高千萬(wàn)技術(shù)大獎(jiǎng)的就是小米超級(jí)電機(jī) V8s，小米汽車核心高管胡崢楠曾經(jīng)表達(dá)小米能夠持續(xù)成功的秘訣之一，是對(duì)技術(shù)和技術(shù)人才的尊重是否落地到每一天。

V8s 電機(jī)最高轉(zhuǎn)速 27200 轉(zhuǎn)，峰值功率 425kw，最大馬力 578PS，這一轉(zhuǎn)速達(dá)到了全球量產(chǎn)電機(jī)第一的水平。

就相當(dāng)于，用 V8s 單電機(jī)產(chǎn)生的動(dòng)力超過了采用 3.8T V8 雙渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)的邁凱倫 570S。

小米汽車副總裁李肖爽舉過一個(gè)例子：如果有一臺(tái)跑步機(jī)，V8s 的轉(zhuǎn)速就相當(dāng)于 1 秒跑 212 米。

像 V8s 這樣的產(chǎn)物要投入更多的自研能力。

這種高轉(zhuǎn)速帶來的離心力會(huì)將轉(zhuǎn)子的硅鋼片撕裂，所以小米和供應(yīng)商合作自研了高強(qiáng)度硅鋼片。

是追趕者，所以小米在汽車業(yè)務(wù)上付出了更多的心血。

這一點(diǎn)在同時(shí)在智駕上更明顯。

小米作為后發(fā)者，在智駕時(shí)間進(jìn)度表上已經(jīng)在逐漸拉近與第一梯隊(duì)的距離。

• 2021 年，小米組建智能駕駛團(tuán)隊(duì)，由葉航軍出任團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人；

• 2022 年 8 月，展示 L2+智駕路面實(shí)拍視頻；

• 2024 年 6 月，小米推出城區(qū) NOA，年底實(shí)現(xiàn)全國(guó)可用；

• 2024 年 9 月，小米智駕面向端到端完成新一輪技術(shù)調(diào)整，人數(shù)達(dá) 1200 人；

• 2025 年 1 月，雷軍直播小米車位到車位，開啟千人體驗(yàn)團(tuán)招募。

據(jù)了解，目前小米智駕內(nèi)部已經(jīng)分為兩支隊(duì)伍，一支力保城市 NOA 功能加速向前，另一支由王乃巖帶隊(duì)，專注于 L3/L4 級(jí)高階自動(dòng)駕駛方案的研發(fā)。

這種快節(jié)奏的追趕，也是小米汽車技術(shù)立本的體現(xiàn)。根據(jù)雷軍為小米智駕設(shè)立的目標(biāo)，希望小米在 2025 年站穩(wěn)智駕龍頭梯隊(duì)。

03、小米的天花板，不止萬(wàn)億港幣

小米目前總市值 1.07 萬(wàn)億港幣，離騰訊還差 3 個(gè)小米，而后者是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的市值天花板。

股票與市值，很長(zhǎng)時(shí)間都曾是小米的「痛點(diǎn)」。

當(dāng)年雷軍從金山辭職后，泡在BBS 里，結(jié)識(shí)了馬化騰和丁磊。而騰訊和網(wǎng)易向左，股價(jià)一路飛奔，騰訊市值最高的時(shí)候達(dá)到了 7.2 萬(wàn)億港元。

而小米向右，小米歷經(jīng) 8 年上市后，股價(jià)卻不溫不火。

2018 年小米在港上市以 16.6 港幣開盤，卻遭遇破發(fā)。而后的幾年里，小米的股價(jià)都維持在在 20 港幣以下的價(jià)格波動(dòng)，沒有情緒。

迎來萬(wàn)億市值的小米，去沖擊中國(guó)市值最高的公司，仍然具有可能性。

這仍然需要 AI 及汽車業(yè)務(wù)的加持，尤其是要看小米汽車接下來 5 年的表現(xiàn)。

可以發(fā)現(xiàn)，小米汽車的發(fā)展軌跡是品牌定調(diào)、主流市場(chǎng)、技術(shù)下下放三部曲。

• 小米 SU7、SU7 Ultra 為小米年輕、科技的品牌理念定調(diào)；

• 小米 YU7 沖擊 SUV 主流市場(chǎng)，為小米汽車進(jìn)一步打開銷量；

• 小米第三輛車將電動(dòng)及智能化技術(shù)下放，倡導(dǎo)科技平權(quán)。

SU7、SU7 Ultra 已經(jīng)驗(yàn)證了小米的第一步，走穩(wěn)了。

小米 SU7 發(fā)布不到半年已經(jīng)突破 13 萬(wàn)輛，小米 SU7 Ultra 售價(jià) 81.49 萬(wàn)，10 分鐘小定訂單突破 3689 臺(tái)，目前 Ultra 已經(jīng)進(jìn)入門店靜態(tài)展覽，預(yù)計(jì) 2 月底上市。

如果 Ultra 能夠達(dá)到雷軍設(shè)立 1 萬(wàn)輛的目標(biāo)，那么小米將會(huì)創(chuàng)造銷量最高的國(guó)產(chǎn) 80 萬(wàn)以上的車型——前無古人，且后不一定有來者。

但比起訂單量來看，雷軍能夠創(chuàng)造話題的潛力更能加深小米的品牌影響力。

比如雷軍劇透小米 SU7 Ultra 車標(biāo)采用金標(biāo)，不到半天這個(gè)話題就立馬飆升至熱搜。

第二步，小米要用 YU7 走穩(wěn)主流市場(chǎng)銷量。

SUV 是一個(gè)比轎車更廣泛的市場(chǎng)，乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024 年 SUV 市場(chǎng)銷量 1131 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 9.7%，而轎車市場(chǎng)增速僅 1.8%。再結(jié)合小米 25-35 歲的用戶群來看，這一群里對(duì)于家庭購(gòu)車有一定潛在需求。

而 YU7 有可能會(huì)是一款超越 SU7 的爆款車型。

一方面 YU7 繼承了 SU7 的家族化的設(shè)計(jì)元素，YU7 長(zhǎng)寬高分別為 4999/1996/1600mm，再加上造型上的大寬臀、小鴨尾，非常強(qiáng)調(diào)運(yùn)動(dòng)和流暢感，另一方面 YU7 在空間和動(dòng)力上，還會(huì)保留驚喜。

第三步是小米汽車的技術(shù)下放。

有證據(jù)表明，小米汽車此前正在招聘增程系統(tǒng)的采購(gòu)經(jīng)理，不排除小米會(huì)推出包含增程動(dòng)力在內(nèi)的第三款汽車。

據(jù) 36 kr 汽車報(bào)道，小米汽車第三款車的初步定位在 15 萬(wàn)元級(jí)，將會(huì)有明年中旬推出。

這樣的三部曲，恰似特斯拉走過的三個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

類似地，特斯拉用 ModelS 這樣的豪華轎車確認(rèn)了電動(dòng)化的可行性，又用 Model3 和 ModelY 這樣的大眾產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，而接下來的關(guān)鍵一步也同樣是技術(shù)下放。

馬斯克曾透露，特斯拉將會(huì)在今年入門級(jí)車型 Model2，價(jià)格 2.5 萬(wàn)美元，是 Model Y 的一半。

特斯拉第一次市值過萬(wàn)億美元是在 2021 年，全球累計(jì)銷量 180 萬(wàn)。而小米作為一家科技+汽車公司，想要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，在汽車業(yè)務(wù)上至少要達(dá)超越 100 萬(wàn)輛。

高盛曾經(jīng)在 2024 年發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，小米汽車在 2024-2026 年的銷量分別為 10 萬(wàn)、20 萬(wàn)、30 萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到 2030 年小米電動(dòng)車營(yíng)收將占公司總營(yíng)收的 30%。

小米還是被嚴(yán)重低估了。

現(xiàn)在僅小米 SU7 一款銷量就已經(jīng)遠(yuǎn)超高盛預(yù)期。

假設(shè)小米 YU7 和后續(xù)車型能夠連續(xù)復(fù)制 SU7 的爆款奇跡，在未來 5 年內(nèi)登頂 100 萬(wàn)輛，也并非沒有可能。

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