北汽新能源即將成為A股市場(chǎng)的“新能源整車(chē)第一股”。9月25日，記者從北汽集團(tuán)內(nèi)部獲悉，北汽新能源將于9月27日在A股正式上市。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，成為上市公司，能夠?yàn)楸逼履茉磶?lái)更好的資本流動(dòng)性，在品牌等多個(gè)維度擁有搶跑優(yōu)勢(shì)，但上市后想繼續(xù)保持良性發(fā)展，仍面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不佳和產(chǎn)業(yè)政策收緊的考驗(yàn)。

籌備四年

9月25日，北汽新能源的員工朋友圈幾乎都在轉(zhuǎn)發(fā)一條“600733，通行”的視頻，而600733恰好就是北汽新能源借殼北京前鋒電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“前鋒股份”）的股票代碼。

針對(duì)上市進(jìn)展，北汽新能源公關(guān)總監(jiān)胡恩平在給北京商報(bào)記者的回復(fù)中確認(rèn)了此消息，“上市已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，具體時(shí)間請(qǐng)等待公司公告”。

早在2014年，北汽新能源就有了上市的計(jì)劃。當(dāng)年，北汽新能源完成了從有限公司到股份制公司的轉(zhuǎn)變，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)被剝離出北汽股份；2016年，北汽新能源啟動(dòng)混合所有制改革；2017年，北汽新能源完成B輪融資，為上市做足了準(zhǔn)備。此后，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)“北汽新能源會(huì)單獨(dú)上市”。

按照證監(jiān)會(huì)IPO審批規(guī)則和流程，想在A股上市，企業(yè)需符合一系列較高的業(yè)績(jī)條件，即企業(yè)必須連續(xù)三年都盈利且三年盈利綜合要大于3000萬(wàn)元，同時(shí)，三年的現(xiàn)金流要大于5000萬(wàn)元或連續(xù)三年的營(yíng)收大于3億元。但北汽新能源在2015年虧損1.84億元，2016年才開(kāi)始盈利。因此，想要通過(guò)IPO的方式登陸A股市場(chǎng)，北汽新能源在2016-2018年連續(xù)三年盈利的情況下，最快也需要等到2019年。

不過(guò)，北汽新能源顯然不希望等這么久。2017年12月，A股上市公司S*ST前鋒（600733）發(fā)布公告，北汽集團(tuán)成為自己的控股股東。北汽集團(tuán)籌劃由S*ST前鋒收購(gòu)北京新能源相關(guān)資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)借殼上市。2018年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意收購(gòu)事宜。8月23日，前鋒股份完成發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行股份登記。8月27日，前鋒股份正式更名為北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為S藍(lán)谷。

全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，有了國(guó)家政策的力挺，北汽新能源應(yīng)該能快速做大市值。在資本市場(chǎng)做大估值后，則更有利于北汽新能源的未來(lái)發(fā)展。畢竟，新能源汽車(chē)研發(fā)和生產(chǎn)需要大量的資金。

產(chǎn)品單一

數(shù)據(jù)顯示，2017年北汽新能源銷(xiāo)量達(dá)10.32萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)98%，成為國(guó)內(nèi)首家年產(chǎn)銷(xiāo)超過(guò)10萬(wàn)輛的純電動(dòng)車(chē)企，北汽新能源已連續(xù)五年位居國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量第一名，但在今年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡的大環(huán)境下，北汽新能源也不得不面對(duì)主力車(chē)型銷(xiāo)量滑坡的窘境。

6月12日，國(guó)家調(diào)整了新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策：純電動(dòng)車(chē)?yán)m(xù)駛里程低于150公里的車(chē)型，補(bǔ)貼為零，較2017年老政策減少2萬(wàn)元；續(xù)航里程在150公里至200公里（不含）的車(chē)型，補(bǔ)貼為1.5萬(wàn)元，同比減少2.1萬(wàn)元。

這一新政，無(wú)疑正顯著影響北汽新能源定位低端市場(chǎng)的主力車(chē)型EC系列汽車(chē)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，今年1-8月，北汽新能源累計(jì)銷(xiāo)售70118輛，同比增長(zhǎng)67%。盡管保住了國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍的寶座，但僅完成15萬(wàn)輛年銷(xiāo)目標(biāo)的46.75%，銷(xiāo)量與預(yù)期差距較大。

多年以來(lái)，北汽新能源一直依靠低端車(chē)型的快速擴(kuò)張來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。據(jù)了解，北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等產(chǎn)品系列。2018年上半年，北汽新能源全系車(chē)型共銷(xiāo)售53598輛，其中，EC系列銷(xiāo)量為39906輛，占總銷(xiāo)量的3/4。

目前，過(guò)度依賴(lài)以EC系列為代表的低端車(chē)型，忽視中高級(jí)車(chē)型的發(fā)展已經(jīng)成為北汽新能源的一個(gè)短板。雖然北汽新能源早在2016年11月就發(fā)布了定位中高端的全新品牌ARCFOX，但北汽新能源中高端車(chē)型的銷(xiāo)量尚不夠理想。

汽車(chē)分析師賈新光指出：“北汽新能源單款產(chǎn)品銷(xiāo)量占比八成，這樣的現(xiàn)象非常危險(xiǎn)，原來(lái)華晨就是如此，一款SUV銷(xiāo)量占比80%，當(dāng)市場(chǎng)一有變化，就來(lái)不及調(diào)整。”

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在正式登陸A股市場(chǎng)之后，北汽新能源更容易獲得融資，可以有條件投入更多的資金推進(jìn)研發(fā)，以提升旗下產(chǎn)品的硬實(shí)力。同時(shí)，也只有做到這樣，北汽新能源才能將新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡給自身帶來(lái)的負(fù)面影響降低到較小程度。

盈利新探索

面對(duì)銷(xiāo)量不振的狀況，北汽新能源也意識(shí)到自身在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、研發(fā)技術(shù)等方面存在的不足，并采取了一系列措施提升自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，加快向高端方向轉(zhuǎn)型。

今年6月，北汽新能源與麥格納在江蘇南京簽訂合作協(xié)議條款清單，雙方宣布擬成立合資公司，建設(shè)對(duì)外開(kāi)放共享的高端智能純電動(dòng)汽車(chē)研發(fā)與制造中心。首批量產(chǎn)車(chē)型計(jì)劃于2020年投產(chǎn)，年產(chǎn)量可達(dá)18萬(wàn)輛，計(jì)劃首先投產(chǎn)北汽新能源高端品牌ARCFOX的相關(guān)車(chē)型。

在“后補(bǔ)貼時(shí)代”，除了技術(shù)和產(chǎn)品層面的布局，北汽新能源在商業(yè)模式上也大力加碼。今年7月，北汽新能源在北京亦莊藍(lán)谷正式啟動(dòng)面向私人市場(chǎng)的車(chē)電價(jià)值分離商業(yè)模式。這意味著，在“車(chē)電價(jià)值分離”模式下，消費(fèi)者將不再需要100%支付電池價(jià)格，可以轉(zhuǎn)而通過(guò)電池租用方案、購(gòu)買(mǎi)換電套餐等方式，實(shí)現(xiàn)車(chē)輛的低成本擁有和使用。

賈新光認(rèn)為，采用車(chē)電價(jià)值分離模式，無(wú)疑將降低消費(fèi)者的購(gòu)車(chē)門(mén)檻，緩解消費(fèi)者對(duì)新能源車(chē)價(jià)格高、充電難、效率低、衰減快、不安全等問(wèn)題的疑慮，能夠在消費(fèi)層面輕松化解純電動(dòng)汽車(chē)用戶(hù)在購(gòu)買(mǎi)、使用和退出等全生命周期中的一系列痛點(diǎn)。

“我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)正在迎來(lái)新一輪的淘汰賽，競(jìng)爭(zhēng)也呈現(xiàn)白熱化的發(fā)展態(tài)勢(shì)。”汽車(chē)行業(yè)分析師曹鶴指出，相較于部分“純資本運(yùn)作”的新興企業(yè)來(lái)說(shuō)，最早一批布局的北汽新能源基礎(chǔ)扎實(shí)、根基深厚，在這一輪的競(jìng)爭(zhēng)中，“勝算”還是值得期待的。

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