市場產銷量

環(huán)比同比均實現100%+增長，歐洲電動車乘風破浪

真鋰研究 2020-07-08 08:41

● 2020年6月，歐洲各國電車受疫情影響進一步消退。德國、法國、英國、挪威、葡萄牙、瑞典、意大利七國2020年6月新能源汽車注冊量7.3萬，同比上升103%，環(huán)比上升106%，滲透率為9%（含純電動和插電混動）。整體而言：6月同、環(huán)比均大幅上升,歐洲新能源汽車快速恢復高增長，7月料將持續(xù)高增長，全年銷量無憂。

● 細分來看：

德國乘用車注冊量為220272輛，其中新增純電動汽車注冊量為8119輛，同比上升41%，滲透率4%；

法國乘用車注冊量為233820輛，其中新增純電動汽車注冊量為13725輛，同比上升205.2%，滲透率6%；

英國乘用車注冊量為145377輛，其中新增純電動汽車注冊量為8903輛，同比上升261.8%，滲透率6%；

葡萄牙乘用車注冊量為15406輛，其中新增純電動汽車注冊量為488輛，同比下降45.7%，滲透率3%；

挪威乘用車注冊量為11443輛，其中新增純電動汽車注冊量為5041輛，同比下降32.1%，滲透率44%；

瑞典乘用車注冊量為24747輛，其中新增純電動汽車注冊量為1697輛，同比上升1.4%%，滲透率7%；

意大利乘用車注冊量為133108輛，其中新增純電動汽車注冊量為2228輛，同比上升53.2%，滲透率2%。

點評

1、行業(yè)政策：歐盟明確碳排放目標不改，推動新能源車發(fā)展

歐盟明確表態(tài)今年碳排放目標不改，諸國車企料將不遺余力的加大新能源汽車推廣力度，強壓之下新能源車滲透率有望進一步提升。同時，各國燃油車禁售時間明確。碳排放法規(guī)、燃油車禁售、購車補貼三重政策疊加下，持續(xù)助力歐洲新能源汽車高增長。

2、歐洲6月整車注冊量：政策紅利開始顯現，疫情陰霾散去，法、英新能源乘用車注冊量增速亮眼

我們追蹤了德國、法國、英國、葡萄牙、挪威、瑞典、意大利，2019年七個國家新能源汽車占歐洲比例74%，所以在已經披露的七個國家新能源汽車數據可以很大程度反應6月份歐洲整體的發(fā)展情況。

6月乘用車注冊量數據來看，乘用車整體注冊量開始回暖，七國除環(huán)比均上升，其中以法國、英國最為顯著，但七國除法國外同比均未轉正。反觀新能源汽車，注冊量雖受疫情影響暫時承壓，但部分國家已經同比轉正，德國、法國、英國甚至同比大幅上升，同比增速分別為116%、259%和192%。滲透率方面，部分國家相對5月有所下滑，主要原因是先前5月受疫情影響，乘用車總注冊量下滑過大，導致滲透率水平過高，目前下滑只是回到疫情前水平，新能源趨勢依舊。其中挪威依然保持著全球最高的存量和增量的滲透率，6月純電動車滲透率保持45%的高位。

3、歐洲七國6月新能源汽車注冊量：法國、英國同比超預期

?法國：補貼政策加碼；純電同比上升205.2%，插混同比上升438.9%

2020年6月的乘用車注冊量為23.4萬輛，同比上升5.8%，但環(huán)比大幅上升142.8%。6月新能源汽車注冊量環(huán)比大幅上升192.5%，滲透率9%。純電動6月注冊量為13725輛，同比上升205.2%，環(huán)比大幅上升233.8%。插電混動車6月注冊量為7265輛，相比純電增長幅度更大，同比上升438.9%，環(huán)比上升137.1%。法國新能源汽車6月增速水平超過預期。

2020年以來，1-6月法國乘用車累計注冊量為71.6萬輛，同比上升5.8%。而新能源車累計注冊量為6.5萬輛，同比上升135.3%。其中，純電動車累計注冊量4.5萬輛，同比上升127.3%；插電式混動車累計注冊量2萬輛，同比上升155.3%。新能源汽車維持高增長趨勢。

法國補貼政策加碼。法國宣布從6月1日起，對售價4.5萬歐元以下的電動車提供6000歐元的補貼；對4.5-6萬歐元的電動車提供3000歐元的補貼；對符合一定排放標準的混合動力、汽油、柴油車提供2500歐元的補貼。該政策將進一步明確新能源汽車發(fā)展方向。

?德國：補貼政策加碼；同比轉正超預期，插電混動同比上升107%

2020年5月的乘用車注冊量為16.8萬輛，同比下降50%，其中純電動汽車注冊量為5578輛，環(huán)比上升20%，同比上升21%，滲透率3%。插電式混動汽車注冊量為6755輛，環(huán)比上升20%，同比大幅上升107%，滲透率4%。

2020年以來，1-5月德國乘用車累計注冊量為99.0萬輛，同比下降35%。而新能源車累計注冊量為7.5萬輛，同比上升93%。其中，純電動車累計注冊量3.6萬輛，同比上升43%；插電式混動車累計注冊量3.9萬輛，同比上升184%。

德國在4月份受到疫情影響注冊量短暫下滑，5月即實現快速反彈與同比轉正，增長勢態(tài)強勁。同時，插混同比繼續(xù)保持大幅增長，遠超預期，表現亮眼。隨著今年德國政府對新能源汽車補貼提升政策的落地疊加德系車企的眾多新能源車車型的推出，德國新能源汽車注冊量保持高增長的確定性不斷增強。

德國激勵政策再次加碼，為新能車發(fā)展保駕護航。5月德國政府宣布，將汽車增值稅由19%下調至16%，傳統(tǒng)燃油車和新能源汽車均受益。同時，補貼再度上調：純電動車政府補貼由3000上調至6000歐元，及加上車企3000歐元補貼，總補貼上調至9000歐元；而傳統(tǒng)燃油車1500歐元補貼取消。一系列組合刺激政策的出臺，凸顯出德國政府大力支持新能源汽車行業(yè)的決心與信心，顯著刺激電動車的需求，為德國新能源汽車發(fā)展指向明確。

?英國：插電混動環(huán)比大幅增長497%

2020年6月的乘用車注冊量為145377輛，環(huán)比增長618%；純電動乘用車注冊量為8903輛，同比上升261.8%；插混車注冊量為4926輛，環(huán)比上升497.1%，滲透率3%。

2020年以來，1-6月英國乘用車累計注冊量為65.4萬輛，同比下降48.5%。而新能源車累計注冊量為5萬輛，同比上升86.2%。其中，純電動車累計注冊量3.1萬輛，同比大幅上升158.6%；插電式混動車累計注冊量2萬輛，同比上升28.9%。

英國補貼新政有望落地，加碼支持新能源汽車發(fā)展。據路透社報道，英國首相將于7月6日公布最終的電動車刺激方案，當前披露的方案是若將燃油車置換成電動車給予6000英鎊（約7600美元）的補貼。我們認為，補貼新政的確認落地將有望護航英國新能源汽車的快速增長。

英國2020年Q1新能源車市場淡季不淡，4月短暫受疫情影響，但5月即環(huán)比大幅增長，6月隨著需求回暖及特斯拉季末沖量同比回正，向市場釋放了積極信號。未來隨著英國對新能源車市場政策風向持續(xù)向好，疊加眾多新能源新車型的集體投放，英國新能源車放量可期，我們預計7月持續(xù)高增長。

?葡萄牙：插電混動同比上升112%

2020年6月的乘用車注冊量15406輛，環(huán)比大幅上升88.7%，同比下降48.2%。其中，純電動注冊量達到488輛，同比下降45.7%，環(huán)比上升87%；插混車注冊量達到819輛，同比大幅上升111.6%，環(huán)比上升45.7%，滲透率5%。新能源汽車總銷量回暖。

2020年以來，1-6月葡萄牙乘用車累計注冊量為8.1萬輛，同比下降38.4%。而新能源車累計注冊量為7469輛，同比上升35.4%。其中，純電動車累計注冊量3713輛，同比上升11.6%；插電式混動車累計注冊量3756輛，同比大幅上升107.7%。

?挪威：滲透率維持高位，注冊量回暖

2020年6月的乘用車注冊量為11443輛，環(huán)比增長43.1%，同比下降25.5%。作為全球新能源車滲透率最高的國家，純電動注冊量達5041輛，環(huán)比增長46.4%，同比下降32.1%，滲透率44%，今年以來連續(xù)保持純電滲透率在50%左右。插混注冊量為2546輛，環(huán)比上升41.1%，同比上升76.8%，滲透率22%。

2020年以來，1-6月挪威乘用車累計注冊量為5.9萬輛，同比下降24.3%。而新能源車累計注冊量為4.1萬輛，同比下降7.7%。其中，純電動車累計注冊量2.9萬輛，同比下降19%；插電式混動車累計注冊量1.2萬輛，同比大幅上升37.5%。

挪威作為歐洲新能源車市場的急先鋒，一直保持著較高的新能源車滲透率。盡管受到疫情影響，挪威整體乘用車市場注冊量短期承壓，但本月注冊量回暖，新能源趨勢不變，插電混動同比保持正增長。

?瑞典：銷量回暖，插電混動同比大幅上升169.2%

2020年6月的乘用車注冊量為2.5萬輛，環(huán)比上升55.8%，同比下降22.2%。純電動6月注冊量1697輛，環(huán)比大幅上升104.2%，同比上升1.4%，滲透率7%。插混注冊量為4694輛，同比大幅上升169.2%，滲透率達19%。新能源汽車總體注冊量同比上升26%，繼上個月繼續(xù)保持同比正增長，韌性十足。

2020年以來，1-6月瑞典乘用車累計注冊量為12.6萬輛，同比下降25%。而新能源車累計注冊量為3.2萬輛，同比上升69.1%。其中，純電動車累計注冊量9212輛，同比上升10.1%；插電式混動車累計注冊量23283輛，同比大幅上升114.6%。

?意大利：漲勢亮眼，插電混動同比大幅上升315.4%

2020年6月的乘用車注冊量為13.3萬輛，環(huán)比上升32.3%，同比下降46.1%。純電動6月注冊量2228輛，環(huán)比大幅上升22.7%，同比上升53.2%，滲透率2%。插混注冊量為1645輛，同比大幅上升315.4%，滲透率1%。新能源汽車總體注冊量同比大幅上升109.4%，形成高增長預期。

2020年以來，1-6月意大利乘用車累計注冊量為58.7萬輛，同比下降46.1%。而新能源車累計注冊量為1.6萬輛，同比大幅上升110.5%。其中，純電動車累計注冊量9943輛，同比上升99.8%；插電式混動車累計注冊量5795輛，同比大幅上升132%。

4、碳排放：5月平均碳排放略有回升

歐洲新能源汽車的發(fā)展推力很大程度上來自于歐盟強有力的“碳排放法規(guī)”的驅動。法國自2018年1月到2019年12月以來的CO2排放量總體上保持一個較高且平穩(wěn)的態(tài)勢，2019年全年單車碳排放量約為112g/km，距離2021年排放目標95g/km仍有較大差距。2020年以來，法國純電動車注冊量持續(xù)放量，可以體現車企對碳排放法規(guī)嚴陣以待，表明認可法規(guī)在歐洲的執(zhí)行。但是根據CCFA官網數據，法國2020年6月平均碳排放為99.3 g/km，同比下降11%，環(huán)比下降2%，主要原因是6月新能源汽車滲透率比5月略有提升。相比2019年，純電動銷量暴增帶來碳排放下降仍然明顯。

德國方面，2019年CO2排放量總體上保持在一個非常高且平穩(wěn)的態(tài)勢， 2019年全年單車碳排放量約為157g/km，距離2021年排放目標95g/km有很大差距。因此，2020年前3個月德國乘用車整體下滑但純電動車注冊量逆勢增長，可以體現碳排放法規(guī)對車企形成實質壓力。根據最新數據顯示，6月全國單車平均CO2為150.2g/km，略有回升。但乘用車銷售結構的變化依然給碳排放帶來下降趨勢，不過與2021年95g/km還有較大差距，預計未來各家車企將加大新能源汽車的投放。

5、投資建議

歐洲諸國6月新能源汽車注冊量恢復高增長，整體趨勢符合我們判斷，但超市場預期。預計歐洲7月料將持續(xù)高增長。2020年是歐洲新能源汽車的大年，持續(xù)看多歐洲放量，推薦LG產業(yè)鏈-特斯拉產業(yè)鏈-大眾MEB產業(yè)鏈，推薦各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，寧德時代、恩捷股份、璞泰來、當升科技、宏發(fā)股份，建議關注科達利等。