如果屈原穿越到今天，成了一個汽車記者，新作一首《天問》，可能是這樣的：

新興造車，何其多哉？費(fèi)人費(fèi)力，錢從哪來？

這篇文章，嘗試答此天問。

十家代表企業(yè)資金來源分析

為了代表行業(yè)全貌，我們既分析光鮮靚麗的頭部企業(yè)，也涉及比較不知名、甚至陷入輿論漩渦的一些企業(yè)。

（1）蔚來汽車

蔚來汽車公開對外的公司是上海蔚來汽車有限公司，但該公司由設(shè)在開曼群島的NIO NEXTEV LIMITED 100%控股，因此很難查到詳細(xì)投資信息。根據(jù)一份2017年9月的融資文件，蔚來汽車的出資方多且分散，經(jīng)過六七輪、總?cè)谫Y已經(jīng)超過150億元，至今股東超50家。

資料來源：蔚來汽車融資計(jì)劃書

創(chuàng)始人李斌的股比超過兩成，其余大股東中，騰訊、順為、百度、京東都是互聯(lián)網(wǎng)巨頭在未來出行賽道上下注蔚來。高瓴資本、淡馬錫、紅杉資本、厚樸基金和華平資本這些投資巨頭對蔚來投資也是非常有背書效應(yīng)。此外，地方政府投資機(jī)構(gòu)有參與，但不是主力?？傮w而言，蔚來的資金來源是相當(dāng)健康的。

市場間流傳的一份蔚來融資文件稱，蔚來預(yù)計(jì)2018年3季度啟動美國IPO。媒體報(bào)道后，蔚來沒有評論。不過，蔚來和投資方之間確實(shí)有包含限期上市的對賭協(xié)議。

投資方之一的國開國際是香港上市公司。該公司的2017年年報(bào)稱，2017年12月1日，該公司的子公司以2500萬美元認(rèn)購了蔚來汽車4670362股優(yōu)先股，優(yōu)先股可以選擇兌換為蔚來汽車普通股。并且，如果蔚來汽車沒有在2021年12月31日之前上市，那么國開國際可以選擇按年度回報(bào)率8%贖回可換股優(yōu)先股。

在后續(xù)融資能力方面，由于蔚來費(fèi)用支出很大，需要繼續(xù)融資。但同時目前估值已經(jīng)很高，繼續(xù)在一級市場融資已經(jīng)有難度。

2018年3月的一份蔚來汽車融資計(jì)劃書顯示，蔚來汽車以2021年預(yù)期收入1543億元、1.5倍P/S（市銷率估值法，是市場價值與銷售收入的比值）計(jì)算，估值高達(dá)360億美元。蔚來1543億元銷售的預(yù)期對應(yīng)2021年銷售45萬輛。目前市場對2020年中國新能源乘用車銷量一般預(yù)測是130萬輛，以2021年比2020年增長40%計(jì)算，2021年中國新能源乘用車銷量182萬輛，也就是說定位高端的蔚來預(yù)期自己可以占到整體市場四分之一的份額。這樣的預(yù)期未來收入，不知道能否得到投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

另外，短期內(nèi)，蔚來汽車盈利的可能性幾乎為零，沒法在中國二級市場上市，所以，走向海外資本市場恐怕已是華山一條路。

過往融資成績：四顆星★★★★

后續(xù)融資前景：兩顆星★★

（2）小鵬汽車 

在A輪融資之前，小鵬汽車（廣州橙行智動汽車科技有限公司）的資金以何小鵬等創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和天使投資為主。何小鵬也參與后續(xù)融資，因此他的股比還增長了，達(dá)到43.6%之多。A1和A2輪開始，諸多機(jī)構(gòu)加持小鵬汽車，到了B輪，更有IDG等知名投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。在B輪之后，如果小鵬在2018年春節(jié)前所說的“會在今年過年前完成 50 億左右的融資”，此時總?cè)谫Y規(guī)模為50億左右。

何小鵬之后的大投資方中，阿里巴巴、富士康、IDG這些排前列的投資方都來自市場背景的投資。優(yōu)車基金來自出行行業(yè)有名的神州租車，是產(chǎn)業(yè)投資背景。只有在天津浩數(shù)遠(yuǎn)方企業(yè)管理中心和河南省戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資基金等旗下，有來自天津、青海、湖北地方國資的錢，但都不是小鵬汽車研發(fā)或者生產(chǎn)落地地方。

資料來源：工商信息

兩項(xiàng)來自阿里巴巴的投資使得阿里占股14.15%，這無疑讓小鵬汽車打上深深的阿里烙印。而且，小鵬汽車公司章程顯示，在阿里巴巴的投資中，含有不得向阿里競爭者轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者阿里有優(yōu)先購買權(quán)的類似約定。

另外，在上海光易投資管理中心名下，有來自中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（股東方包括財(cái)政部）、湖北省國有資金。

這些中央或者地方資金一是占比不大，二是僅為出資方，還跨地域，應(yīng)該判定為市場行為。

在后續(xù)融資方面，小鵬汽車的前景更為樂觀。首先董事長何小鵬可能是新造車企業(yè)老板中身價最大的一個，不下幾十億美元。他本人繼續(xù)投入還有可能。其次，阿里將是其超強(qiáng)后盾。最后，何小鵬本人加入之后，小鵬汽車展示出新造車企業(yè)標(biāo)桿之一的趨勢，相對已經(jīng)高估值的蔚來，算不錯的選擇。

過往融資成績：四顆星★★★★

后續(xù)融資前景：四顆星★★★★

（3）車和家

至2018年3月B輪融資，車和家成立兩年半以來累計(jì)獲得融資57.55億元人民幣，36個股東。

從車和家2017年工商年報(bào)來看，車和家絕對控制權(quán)在李想和團(tuán)隊(duì)手里。李想個人股比相對較多。再加上兩家“車和信”“車和諾”（后更名車與諾、車同諾，在寧波注冊）合伙企業(yè)，以及沈亞楠、李鐵的股份，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有充分的話語權(quán)。

資料來源：工商信息

在B輪之前，車和家第二大股東是上市公司利歐股份。這是一家在浙江的泵、機(jī)械、電機(jī)、電器生產(chǎn)商，投資車和家是為了介入智能電動汽車領(lǐng)域。利歐股份分兩輪至少投資了4.5億元。在B輪融資之后，利歐股份仍持有車和家8.35%的股權(quán)。

車和家的B輪融資30億，注冊資本因此增加14.37%，可以推斷增加了相當(dāng)股比的重要股東。領(lǐng)投B輪的是經(jīng)緯中國和首鋼基金旗下新能源基金。嘉興創(chuàng)冠投資合伙企業(yè)代表經(jīng)緯中國，占有股比不詳。有可能排第三，少于利歐股份的8.35%。

車和家最鐵的股東是明勢資本，在天使輪、A輪和B輪都有投資。目前代表明勢資本的是平潭鼎福投資管理有限公司、嘉興自知一號股權(quán)投資合伙企業(yè)和平潭九維科技有限公司，但所占股比并不算多。

車和家股東當(dāng)中，明顯可以看出有地方政府資金的是上海華晟領(lǐng)飛股權(quán)投資合伙企業(yè)和常州武南新能源汽車投資有限公司，但占比不大。B輪之前，上海華晟領(lǐng)飛股比3.34%，武南新能源投資公司股比僅有1.21%。上海華晟領(lǐng)飛是華興資本與常州投資集團(tuán)等成立的投資公司。武南新能源汽車投資公司由江蘇武進(jìn)高新投資控股有限公司100%控股，而武進(jìn)高新投資的股東又是武進(jìn)國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)規(guī)費(fèi)征收中心和武進(jìn)國有（集體）資產(chǎn)管理辦公室。武南新能源投資還投資了車和家另外兩家關(guān)聯(lián)公司：常州車和進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)廠房建設(shè)有限公司和江蘇車和家汽車有限公司。

車和進(jìn)負(fù)責(zé)車和家在武進(jìn)的廠房建設(shè)，一開始是車和家的全資子公司，后來改由武南新能源投資全資控股。

車和家的資金來源主要是上市公司投資、市場化投資基金、天使投資人，來自地方政府的資金雖然有，但是占比較小，資金來源非常健康。

至于后續(xù)融資前景，首先看創(chuàng)始人。李想早就表示，已經(jīng)徹底停掉所有的投資，“轉(zhuǎn)投”自己。如果說all in，最主要指的精力all in的話，李想是做得最好的之一。他本人的成功經(jīng)歷也讓車和家有超越同輩的吸引力。但是邏輯強(qiáng)大、自洽的李想，卻放棄了SEV項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而和滴滴合作。這讓人心生疑慮。另外大型增程式SUV另辟蹊徑，認(rèn)同者不算多。車和家的融資前景謹(jǐn)慎樂觀。

過往融資成績：四顆星★★★★

后續(xù)融資前景：三顆★★★

（4）威馬汽車

威馬汽車的絕對控股股東，威馬智慧出行科技（上海）有限公司，融資已經(jīng)到了C輪，總?cè)谫Y規(guī)模不詳。威馬汽車此前透露，A輪融資10億美元。2017年12月12月5日，威馬汽車宣布完成新一輪10億美元融資。但威馬融資計(jì)劃書顯示，這輪融資僅19億人民幣。

威馬的融資說明書顯示，持股較多的股東分別是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、個人投資者孫曉潔、百度、成為資本、騰訊、紅杉、五礦、國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金和遠(yuǎn)東宏信。

資料來源：威馬融資計(jì)劃書

威馬創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股份分布在多位個人和合伙企業(yè)名下?？偣杀冉咏话?。排第二的個人投資者孫曉潔是春興精工董事長，投資性質(zhì)應(yīng)當(dāng)屬于個人投資。

排名第三的就是百度。根據(jù)威馬透露，在2017年12月一輪投資中，百度資本領(lǐng)投，百度集團(tuán)跟投，跟投機(jī)構(gòu)還包括SIG海納亞洲、阿米巴等戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)投資者。不過，2017年12月的工商變更信息來看，SIG海納亞洲、阿米巴現(xiàn)身公司股東名單，但沒有看到百度資本和百度集團(tuán)的身影。

在威馬汽車的投資方中，有雷暉管理顧問公司、Javis auto、CW auto，幾家境外注冊公司，背后股東難以查詢。CW auto應(yīng)該是成為資本的投資方。如果百度有投資，可能是藏身于雷暉管理顧問公司、Javis auto。

剩下的幾個主要投資者，國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、五礦資本、騰訊集團(tuán)、紅杉資本中國基金在2017年底一起進(jìn)入，占股都是3%以下。

總體來看，威馬得到“B”“T”公司加持，也有具備市場號召力的紅杉、SIG垂青，還有五礦、國調(diào)基金和遠(yuǎn)東宏信這樣的央企資金，來源比較全面，相對健康。

持續(xù)融資能力方面，由于威馬也走到了量產(chǎn)交車階段，因此首批車輛的銷售情況將起到?jīng)Q定性作用。威馬目前以10萬產(chǎn)銷倒推定價的模式，使得其價格上趕上了一線量產(chǎn)車型的價格水平，這招使得威馬整體商業(yè)模型的可持續(xù)性驗(yàn)證需要更長時間。其可持續(xù)融資能力目前偏樂觀。

過往融資成績：三顆星★★★

后續(xù)融資前景：三顆星★★★

（5）奇點(diǎn)汽車

根據(jù)公開報(bào)道，奇點(diǎn)汽車迄今至少完成了5輪融資。最近一次是2018年北京車展期間，奇點(diǎn)汽車宣布目前已完成30億元C輪融資，但沒有披露投資方。A輪和B輪融資的金額也不詳，應(yīng)該在數(shù)億人民幣規(guī)模。

奇點(diǎn)汽車公布過的最大一筆融資是2016年11月8日的戰(zhàn)略投資，為6億美元。但是，奇點(diǎn)汽車稱這筆投資為一種“架構(gòu)復(fù)雜”的投資結(jié)構(gòu)，即智車優(yōu)行與其旗下在安徽省銅陵市的子公司共同完成了6億美元的融資。

安徽奇點(diǎn)智能新能源汽車有限公司，可能就是上述子公司，也就是奇點(diǎn)汽車在銅陵年產(chǎn)五萬輛智能純電動乘用車項(xiàng)目的實(shí)際擁有方。該公司由奇點(diǎn)汽車占股70%，銅陵欣榮銅基新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金占股30%。

欣榮銅基是銅陵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)企業(yè)（銅陵大江投資控股有限公司和開發(fā)區(qū)集團(tuán)）和安徽國厚投資管理有限公司（大股東是地方資產(chǎn)管理公司國厚金融資產(chǎn)管理股份有限公司）發(fā)起。無疑是當(dāng)?shù)貒Y。

安徽奇點(diǎn)智能新能源汽車有限公司還投資了100%擁有銅陵智車優(yōu)行技術(shù)咨詢有限公司股份，100%擁有安徽奇點(diǎn)優(yōu)行汽車銷售服務(wù)有限公司，擁有80%銅陵市優(yōu)車科技有限公司股份?？梢姡@6億美元，主要是用于奇點(diǎn)汽車在銅陵的生產(chǎn)、銷售落地。

但是，地方國資的支持也沒有讓奇點(diǎn)的資金特別寬裕。2017年5月，安徽奇點(diǎn)智能新能源汽車有限公司曾因拖欠土地使用權(quán)出讓金，被銅陵市國土資源局罰款。另外，2018年3月的一項(xiàng)股權(quán)質(zhì)押登記顯示，智車優(yōu)行科技（上海）有限公司向銅陵大江投資控股有限公司質(zhì)押了10000萬人民幣元股份，可能是用于安徽奇點(diǎn)智能新能源汽車有限公司的融資。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

奇點(diǎn)汽車的主要股東方面，首先沈海寅和天津智行（沈海寅100%控股）分別持有29.42%和17.72%的股份。

排第三的投資者是知名投資公司韜蘊(yùn)資本。第四大股東是投資公司上海大鐸投資管理中心。第五大股東是上市公司東方網(wǎng)力（代碼：300367），該公司在人工智能領(lǐng)域也有布局。還有比較大投資的是河南永田川甫新能源產(chǎn)業(yè)有限公司和珠海奧拓投資中心合伙企業(yè)，分別是企業(yè)戰(zhàn)略投資和富豪蔡東青的投資。蔡東青還投資了拜騰和換電運(yùn)營商奧動。

另外，英特爾還參與投資，占股0.71%。

從奇點(diǎn)汽車的股權(quán)投資方來看，投資機(jī)構(gòu)、上市公司、企業(yè)戰(zhàn)略投資占主要部分，但沒有強(qiáng)大的投資機(jī)構(gòu)背書。但銅陵地方資金在奇點(diǎn)汽車的下屬公司中占有相當(dāng)大比重?？傮w而言，融資規(guī)模和來源不算樂觀。

目前，奇點(diǎn)汽車和北汽新能源達(dá)成了代工協(xié)議，暫時解決了量產(chǎn)問題。持續(xù)的融資要看合作進(jìn)展，總體而言，也需要很大的努力。

過往融資成績：二顆星★★

后續(xù)融資前景：二顆星★★

（6）愛馳汽車

愛馳汽車宣布已經(jīng)于4月15日完成最新一次融資，至此，愛馳融資總額預(yù)計(jì)在70億元人民幣左右。此前，愛馳汽車僅公布了天使輪騰訊參與的12億元融資信息。

在4月15日這輪融資中，媒體報(bào)道沙鋼集團(tuán)領(lǐng)投，上海浦茵實(shí)業(yè)有限公司、復(fù)鼎資本、貴州富納源創(chuàng)科技有限公司等企業(yè)與機(jī)構(gòu)跟投。在工商登記信息上，沙鋼、浦茵實(shí)業(yè)都已完成了登記。復(fù)鼎資本、貴州富納源創(chuàng)的投資路徑不清晰。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

主要股東方面，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)通過凱玖投資（第一大股東）和凱維投資（第三大股東）掌控超過43%股份。排第二的是湖州奧馳投資公司。該公司股東是一批投資公司。

第四大股東潤沙股權(quán)投資，是在4月15日那一輪融資后成為股東的，從背景看，很可能是沙鋼集團(tuán)的投資公司。第五大股東也是沙鋼集團(tuán)，在2017年3月就已經(jīng)出資。

第六大股東上海百好連，背景是汽車流通企業(yè)。

第七大股東共青城廣港投資應(yīng)該是個投資公司，其兩大股東都是汽車維修服務(wù)公司老板。

第八大股東上海浦茵實(shí)業(yè)是一家金屬、建材、日用百貨經(jīng)營公司。

從愛馳的融資進(jìn)度和融資來源看，相對領(lǐng)先的蔚來、小鵬、威馬要差一些，考慮到它2017年2月才成立，進(jìn)度算不錯。股東方當(dāng)中沒有特別強(qiáng)的支持者，有幾家汽車銷售和維修背景的公司參與，也許會讓它在銷售上有所創(chuàng)新。

在持續(xù)融資方面，愛馳汽車CEO兼CFO谷峰，曾任職上汽集團(tuán)CFO、財(cái)務(wù)總監(jiān)兼資本運(yùn)營部執(zhí)行總監(jiān)，應(yīng)當(dāng)能為愛馳持續(xù)募資發(fā)揮能量。另外愛馳團(tuán)隊(duì)在汽車界的經(jīng)歷頗豐，也能有所加分。

過往融資成績：三顆星★★★

后續(xù)融資前景：三顆星★★★

（7）國能汽車

國能汽車（國能新能源汽車有限責(zé)任公司，下稱國能新能源）是國能汽車技術(shù)開發(fā)有限責(zé)任公司100%控股公司。而國能汽車技術(shù)開發(fā)公司，目前有四大股東，分別是國能瑞典、華信超越、國研互通和北京智感生活科技有限公司。

國能電動汽車瑞典有限公司（下稱國能瑞典）是創(chuàng)始人蔣大龍收購瑞典薩博而成立的公司。由于國能汽車最主要資產(chǎn)是薩博資產(chǎn)，因此國能瑞典也是“國能系”主要融資平臺。

根據(jù)海外汽車并購的調(diào)查，國能瑞典一度由蔣大龍的國家現(xiàn)代能源控股(NMEH)公司、天津?yàn)I海高新區(qū)(THT)和華勝天成(通過旗下子公司國研天成授讓原青島青博公司所持22%股份)三方以48%：30%：22%股比的合資公司。現(xiàn)在股比不詳。

二股東華信超越（北京）投資有限公司，法定代表人張國九，同時也是熊貓新能源有限公司的法人代表。2015年，國能新能源曾宣布，熊貓新能源與國能汽車簽訂780億元巨額訂單，國能新能源要在2020年前向熊貓新能源提供15萬輛經(jīng)典款NEVS 9-3及10萬輛其他車型的電動車產(chǎn)品及服務(wù)。

第三大股東北京國研互通，由國研科技集團(tuán)有限公司100%控股，而國研科技集團(tuán)則由國務(wù)院發(fā)展研究中心占大股（67.55%），中國聯(lián)通集團(tuán)北京市通信有限公司占小股（32.45%）。

北京國研互通還100%控股了北京陽光魅力網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，而北京陽光魅力又是北京國研天成投資管理有限公司的大股東，也同時持有國能瑞典的股份。

國能汽車技術(shù)開發(fā)公司第四大股東北京智感生活，經(jīng)多重穿透后，背景是深圳的一家私募基金

資料來源：截至2018年7月的工商信息

迄今為止，媒體報(bào)道過國能汽車三輪融資，前兩輪投資方分別是中域資本和金沙江資本。中域資本的背后大股東，與上述華勝天成公司是同一人。

至于金沙江資本，媒體報(bào)道稱，2017年12月，國能天津工廠項(xiàng)目由金沙江資本領(lǐng)投一眾投資機(jī)構(gòu)共同投資，項(xiàng)目總投資額42億元人民幣。另外，彭博社博報(bào)道，2018年3月，金沙江資本再次向瑞典國能電動汽車公司(NEVS)投資5億美元，但形式是可轉(zhuǎn)換為股份的貸款。

金沙江資本在國能天津工廠項(xiàng)目的投資未能查詢到。不過，同樣由蔣大龍擔(dān)任董事長的上海國能新能源汽車有限公司，大股東是上海圖世投資管理中心（出資40%）。圖世投資股東之一是湖北世紀(jì)大江產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)，該企業(yè)曾用名湖北長江金沙江產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)。湖北金沙江股權(quán)投資管理有限公司也持有湖北世紀(jì)大江一小部分股權(quán)。湖北金沙江則是北京世紀(jì)金沙江投資管理有限公司（即眾所周知的金沙江資本）全資子公司。

上海國能新能源二股東是天津國瑞新能源，該公司是國能瑞典的全資子公司。

第三大股東是松江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)建設(shè)集團(tuán)，是松江國資企業(yè)。

第四大股東國能集團(tuán)，也是蔣大龍的公司。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

國能新能源大股東國能瑞典公司在收購薩博之后，資金難以為繼，青島國資進(jìn)入后退出。國能瑞典所獲得的薩博資產(chǎn)業(yè)界一直有爭議，負(fù)面意見認(rèn)為沒有多少實(shí)際價值。此后天津?yàn)I海、上海松江地方國資連番支持續(xù)命，以期國能在當(dāng)?shù)芈涞?。另外，以國?wù)院發(fā)展研究中心為背景的“國研”系公司，一直支持國能，為該公司增添了些許神秘色彩和能量。

市場化投資方面，華信超越的股東方，左手下訂單右手投資，天價訂單已無人再提。華勝天成是A股上市公司，近年和來年盈利預(yù)期都不錯。而金沙江資本的投資，看起來和攢局收購AESC電池的方式類似。

國能汽車獲得了發(fā)改委的項(xiàng)目審批，但工廠尚未完工仍在建設(shè)（中國汽車報(bào)6月報(bào)道），更離工信部公告和量產(chǎn)有距離。如今又國能瑞典又準(zhǔn)備在上海新設(shè)工廠，其落地兌現(xiàn)能力，難以令人信服。

過往融資成績：一顆星★

后續(xù)融資前景：一顆星★

（8）博郡汽車

博郡汽車全名南京博郡新能源汽車有限公司坐落在南京浦口區(qū)，成立于2016年8月，是依托原上海思致工程技術(shù)有限公司，建立起的中高端電動汽車生產(chǎn)商。

據(jù)南京日報(bào)報(bào)道，2016年12月22日，由中科招商投資管理集團(tuán)股份有限公司與浦口經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)共同發(fā)起、總規(guī)模達(dá)50億元人民幣的南京浦口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金揭牌。中科招商是博郡汽車最早投資者，和南京浦口對接之后，雙方一起孵化博郡。該基金即投資博郡汽車。從2017年底的工商信息看，南京世浦新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)占有34.29%的股份。

南京富幽奇商務(wù)咨詢有限公司股比與上述基金并列，董事長是博郡創(chuàng)始人董事長黃希鳴，可以推斷為創(chuàng)始人或創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)公司。

上海紐湃汽車科技合伙企業(yè)都是個人股東，多名都是上海思致員工，可以推斷也是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持股公司。

淮安園興投資有限公司則是淮安市淮陰區(qū)的國有資產(chǎn)投資公司。博郡汽車的全資孫子公司淮安駿盛新能源科技有限公司，落地淮陰區(qū)，從事電池和電池模組生產(chǎn)。淮安園興的投資應(yīng)該是落地的條件之一。

至于南京盛世揚(yáng)子新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資基金，是從事新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和股權(quán)投資的企業(yè)，背后股東是南京市江北新區(qū)等政府和國企。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

資料來源：2017年底工商信息

博郡汽車，是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)+投資基金+地方資金結(jié)合的典型模式。各方界限、分工清晰，問題是資金不算富裕。博郡汽車有上海思致的基礎(chǔ)，曾為諸多一流車企服務(wù)，設(shè)計(jì)和研發(fā)的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在一流水平。目前博郡汽車和一汽吉林已經(jīng)簽訂代工協(xié)議，博郡產(chǎn)品的定義也已經(jīng)完成，后續(xù)的融資要看首批產(chǎn)品進(jìn)展和資質(zhì)申請的進(jìn)度。

過往融資成績：二顆星★★

后續(xù)融資前景：三顆星★★★

（9）速達(dá)汽車

2017年3月，河南速達(dá)電動汽車科技有限公司獲得發(fā)改委審批，投資建設(shè)10萬輛電動汽車項(xiàng)目，使得這家公司進(jìn)入人們的視野。

目前的工商信息顯示，速達(dá)汽車董事長李復(fù)活持有超4成股權(quán)。而第二大股東三門峽速達(dá)交通節(jié)能科技股份有限公司（速達(dá)科技，新三板上市公司），也是李復(fù)活實(shí)際控制的公司，持有近四分之一股份。兩項(xiàng)相加，李復(fù)活持有近65%股份。

速達(dá)科技2018年半年報(bào)顯示，速達(dá)科技向速達(dá)汽車投資余額2.49億。

而另外兩家大股東：北京中奧伍福投資股份有限公司（持股20%）、鄭州黃帝養(yǎng)生園開發(fā)有限公司（持有9.62%股份），前者的董事長和后者的大股東都是宋自甫。兩家公司在南方周末、中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等媒體報(bào)道中，都牽涉到一個叫做“金健康”的涉嫌非法傳銷的傳聞中。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

速達(dá)汽車的資金來源主要依靠李復(fù)活及速達(dá)科技。但是，從公開的法律文書來看，速達(dá)科技和速達(dá)汽車資金問題訴訟不斷，與供應(yīng)商、經(jīng)銷商、建設(shè)材料供應(yīng)商、民間借貸方、融資居間人等多方發(fā)生法律糾葛。

目前，速達(dá)汽車還未獲得工信部公告。

過往融資成績：0顆星

后續(xù)融資前景：0顆星

（10）綠馳汽車

工商信息顯示，綠馳汽車目前的股東結(jié)構(gòu)很簡單。兩個自然人程三崗和朱承明持股七三開。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

不過，綠馳汽車仍然被中能東道集團(tuán)影子籠罩。

綠馳汽車大股東程三崗，另外擔(dān)任北京大道智合文化傳媒股份有限公司董事長，還是中能綠馳成都汽車科技有限公司法人和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，以及中能東道成都汽車科技有限公司法人和執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

而北京大道智合公司，工商信息顯示的大股東為程海洋。程海洋至少在四家“中能”系公司擔(dān)任高管。

綠馳汽車二股東朱承明，是浙江優(yōu)捷新能源汽車科技有限公司的法人。而浙江優(yōu)捷，90%歸中能東道集團(tuán)有限公司所有。

朱承明還擔(dān)任北京新易成科科技有限公司、中能綠馳成都汽車科技有限公司、御途浙江御途新能源汽車零部件有限公司三家公司股東。前兩家公司的大股東，也是中能東道集團(tuán)有限公司。

中能東道集團(tuán)有限公司，曾用名中能東道（北京）科技有限公司?，F(xiàn)在的三位股東是滕以勝、曹季遠(yuǎn)和于亮。

不過，中能東道集團(tuán)網(wǎng)站顯示，董事局主席為程廣坤。他也是東方御道國際集團(tuán)總裁。曹季遠(yuǎn)和于亮目前也是東方御道的大股東和二股東。

資料來源：截至2018年7月的工商信息

在中能東道的網(wǎng)站上，看不到綠馳汽車的任何信息。但是上述股權(quán)和投資關(guān)系表明，東方御道-中能東道-綠馳汽車，至少是關(guān)聯(lián)公司。

東方御道的宣傳文稿稱，以聚合戰(zhàn)略REPF新經(jīng)濟(jì)模式為指導(dǎo)，以民間財(cái)團(tuán)機(jī)制，創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目運(yùn)作模式，全面進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、大健康產(chǎn)業(yè)、移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)等五大趨勢產(chǎn)業(yè)，有力地推動了第三代文化與第三次工業(yè)革命，成為在中國乃至世界新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)變革的引領(lǐng)者。

中能東道集團(tuán)官方網(wǎng)站自稱是一家集新能源動力總成研發(fā)與生產(chǎn)、新能源汽車工程設(shè)計(jì)、整車生產(chǎn)與銷售于一體的專業(yè)化高新技術(shù)企業(yè)。自主研發(fā)的“U能”系列電動汽車具有高續(xù)航、高性能、充電快、經(jīng)濟(jì)環(huán)保等特點(diǎn)。曾與川汽野馬合作，推出少量車型。

中能東道常常利用民間渠道募資。在不止一個微信群里，有人發(fā)布過類似信息：

中能東道，一次充電續(xù)航350-1000公里新能源汽車有以下幾種合作方式：

1、獨(dú)家代理：地市級3000萬(贈送3000萬原始股權(quán)+15臺樣車)

2、店面經(jīng)營：30萬保證金，每次進(jìn)貨不低于150萬

3、作為消費(fèi)者：E350  16.68-23.98萬買走

4：股權(quán)投資者：中能東道原始股權(quán)5萬起認(rèn)購(預(yù)計(jì)2018年元月左右上市)

5、基金投資者：長春新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金100萬起認(rèn)購(年綜合12%)

類似募資手段，被反傳網(wǎng)、獵云網(wǎng)等媒體指涉嫌非法集資。

過往融資成績：0顆星

后續(xù)融資前景：0顆星

總結(jié)

新造車勢力的資金來源和特征如下表：

首先，資金流向這一群體呈現(xiàn)冰火兩重天的局面，頭部企業(yè)，有如眾星捧月，而尾部企業(yè)，已經(jīng)是度日艱難?；ヂ?lián)網(wǎng)投資風(fēng)向標(biāo)BAT，各有下注，阿里巴巴獨(dú)鐘小鵬，騰訊和百度則多有下注。市場化的一線PE、VC，更加青睞頭部企業(yè)，吸引一批市場化投資機(jī)構(gòu)扎堆取暖。

其次，明星創(chuàng)業(yè)企業(yè)刮起造車風(fēng)潮，明星投資企業(yè)也刮起創(chuàng)投風(fēng)潮。但是，新造車創(chuàng)業(yè)成功率極低，已經(jīng)是創(chuàng)業(yè)群體內(nèi)外都認(rèn)同的一個觀點(diǎn)。追趕潮流的人，多數(shù)要被淘汰。大量新造車企業(yè)既無技術(shù)實(shí)力，投資他們的機(jī)構(gòu)和企業(yè)，本質(zhì)上也無心耕耘。他們的喪鐘正在敲響。

第三，最大的風(fēng)險或者問題在于地方投資，本質(zhì)上源自財(cái)政的這些錢，投資方式和風(fēng)險投資基金差不多。這樣的投資，誰來監(jiān)管，事后出了問題，如何追責(zé)？

第四，新能源汽車成為政策和產(chǎn)業(yè)都認(rèn)可的風(fēng)口，也成為不正常金融活動的新發(fā)領(lǐng)域。各方都應(yīng)該對此加以防范。

第五，新造車企業(yè)融資狂歡已經(jīng)接近尾聲。無論頭部企業(yè)還是小角色，都面臨融資困難乃至現(xiàn)金流困難，沒有堅(jiān)實(shí)后備資金來源的企業(yè)將開始大批退出。

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