最近中國的軟包一哥又有大事發(fā)生。

3月23日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布公告稱，北汽新能源汽車常州有限公司、北京汽車股份有限公司、北汽（廣州）汽車有限公司，向國家市場監(jiān)督管理總局備案召回計(jì)劃，決定自2021年3月24日起，召回2016年11月1日-2018年12月21日生產(chǎn)的EX360和EU400純電動(dòng)汽車，共計(jì)31963輛。

兩款車型搭載的電池全部由孚能科技生產(chǎn)。

對(duì)此孚能發(fā)布的公告稱，此次召回相關(guān)費(fèi)用預(yù)計(jì)在人民幣3000萬~5000萬元之間，由公司前期計(jì)提的質(zhì)保金承擔(dān)，不會(huì)對(duì)公司2021年度凈利潤產(chǎn)生重大影響。

去年7月剛上市的“動(dòng)力電池第一股”的孚能科技，這幾年雖然呈現(xiàn)上升趨勢，但日子也不好過。一方面，大客戶不斷，但往往只供一年，就無下文。另一方面，孚能在訂單獲取、產(chǎn)能擴(kuò)張、重磅合作伙伴上，也不斷傳出好消息。

孚能這種別扭的發(fā)展趨勢肯定不可持續(xù)。孚能是向上，還是向下？

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2020年業(yè)績有點(diǎn)兒慘

孚能發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，2020年，營業(yè)總收入為11.29億元，同比下降 53.91%；營業(yè)利潤為-4.18億元，同比下降402.31%，利潤總額同比下降 393.84%；上年同期盈利1.31億元。

此外，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下降340.64%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降5,581.71%；基本每股收益同比下降 320.00%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率減少 5.67 個(gè)百分點(diǎn)。

這樣的業(yè)績可以用非常慘來形容。

從2018年開始，孚能科技的扣非凈利潤已經(jīng)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但是2019年這一數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，有小幅盈利。目前看，根據(jù)孚能科技2020年業(yè)績快報(bào)，其扣非凈利潤仍為負(fù)數(shù)，而且虧損額很大。

資料來源：孚能科技2020年業(yè)績快報(bào)

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，去除非經(jīng)常性損益后，孚能的虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大。所謂非經(jīng)常性損益，最早是指公司正常經(jīng)營損益之外的一次性或偶發(fā)性損益。在這里，主要指政府補(bǔ)助和投資收益。也顯示出，孚能在可持續(xù)盈利能力較差。

（1）大額資產(chǎn)減值引關(guān)注

在業(yè)績快報(bào)前，孚能公告的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.52 億元公告，先引來上交所的關(guān)注，并發(fā)來問詢函。

對(duì)此，孚能科技解釋稱，A品存貨中出現(xiàn)減值跡象的存貨主要是A品電芯29F，減值金額為4228萬元，占A品存貨減值金額的64.18%。29F電芯中1年內(nèi)的存貨金額為3993萬元，1—2年的存貨金額約1.2億元。該產(chǎn)品跌價(jià)始于2020年第四季度。

據(jù)回復(fù)，孚能科技2020年初及其以前29F電芯進(jìn)一步加工成模組或電池包主要目標(biāo)客戶是長城汽車股份有限公司（下稱長城汽車），主要供應(yīng)長城汽車某款面向“網(wǎng)約車”市場的車型。該車型在2019年銷售表現(xiàn)較好，長城汽車和孚能科技預(yù)計(jì)2020年該車型大概率會(huì)延續(xù)2019年的銷售趨勢。但2020年上半年受新冠肺炎疫情影響，該車型銷售低迷。年中又遇到網(wǎng)約車部分指標(biāo)參數(shù)要求發(fā)生改變，于是長城汽車對(duì)該車型更新迭代，并于當(dāng)年四季度重新推出更新迭代后的產(chǎn)品。

因此去年孚能科技對(duì)長城汽車的銷售未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致其因備貨而結(jié)存的A品形成較大庫存。

“考慮備貨電芯庫存增加的實(shí)際情況和公司資金流動(dòng)性的需求，公司管理層決定對(duì)備貨的電芯采取直接銷售的措施?！辨谀芸萍挤Q。2020年11月，孚能科技與杭州宇谷科技有限公司簽訂了100萬支29F電芯的銷售合同，銷售單價(jià)低于單位成本。

另一產(chǎn)品B品電芯存在減值跡象，則是由于在外觀或性能方面具有瑕疵和缺陷，使其售價(jià)低于正常電芯。2020年計(jì)提減值的B品主要來自孚能鎮(zhèn)江一期工廠。

（2）上半年受疫情影響，下半年客戶也沒回來

孚能在2020年業(yè)績快報(bào)中表示，產(chǎn)品銷售方面，2020 年上半年由于疫情原因，公司在 2019 年主供幾款車型需求大幅減少，2020 年下半年這些車型出貨量沒有隨著行業(yè)的反彈而反彈，反而由于整車廠產(chǎn)品的更新?lián)Q代，出現(xiàn)了相繼停產(chǎn)的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致公司 2020 年度主營業(yè)務(wù)收入大幅縮水。

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保不住的客戶：北汽、長城，可能還有戴姆勒

孚能科技不僅對(duì)大客戶依賴度大，而且客戶留存情況也很不好。

（1）老客戶在流失，新客戶上量不及預(yù)期

上交所問詢函中另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)，就是2020年度的主要客戶與2019年度相比發(fā)生較大變動(dòng)。

2019年，孚能科技的前三大客戶分別為北汽集團(tuán)、長城汽車和上海銳鎂新能源科技有限公司（下稱上海銳鎂），當(dāng)年銷售金額分別為11.02億元、5.64億元和4.07億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的47.58%、24.37%和17.56%。三家企業(yè)銷售金額合計(jì)20.73億元，占比89.51%，貢獻(xiàn)了近九成的收入。

然而在2020年，上述三家公司銷售占比分別下降至0.14%、0.29%和-0.55%，降幅達(dá)99.69%、98.76%和103.33%。按銷售額下滑幅度計(jì)算，影響了孚能科技2020年的銷售額20.73億元，按2019年毛利率測算影響毛利4億元。

其中，上海銳鎂銷售占比為負(fù)值是由于存在退貨情況。值得注意的是，孚能對(duì)上海銳美銷售系通過上海銳美供貨給一汽奔騰。

資料來源：孚能對(duì)上交所的回復(fù)

在2020年以前，北汽集團(tuán)是孚能科技的最大客戶。

2017-2019年孚能科技前五大客戶

資料來源：孚能科技2020年7月10日簽發(fā)的招股說明書

早期對(duì)于北汽集團(tuán)占比大幅下滑，孚能科技有過解釋。

根據(jù)孚能2020年7月10日簽發(fā)的招股說明書，2020 年1-6 月，發(fā)行人向北汽集團(tuán)的銷售收入大幅下滑，主要由于公司配套的北汽集團(tuán)車型排產(chǎn)推遲；發(fā)行人向長城集團(tuán)的銷售收入大幅下滑，主要由于公司配套的長城集團(tuán)車型需要升級(jí)改款；根據(jù)孚能的預(yù)計(jì)，其與北汽集團(tuán)、長城集團(tuán)、一汽集團(tuán)的合作項(xiàng)目主要在 2020 年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，因此，其對(duì)上述客戶的銷售收入主要集中在第三、四季度。

事實(shí)上，這部分銷售收入并沒有兌現(xiàn)。

孚能在回復(fù)函中，解釋營業(yè)總收入大幅下降的原因時(shí)提到四點(diǎn)：第一，由于疫情的影響，海外摩托車客戶ZERO 的供貨較上一年度大幅下滑；第二，公司上一年度排名前三的客戶，北汽集團(tuán)、長城汽車和一汽集團(tuán)，因各自自身的原因減少了對(duì)公司的采購額，對(duì)2020年銷售額的影響超過約20億元；第三，鎮(zhèn)江一期的部分產(chǎn)能為新的客戶廣汽集團(tuán)提供產(chǎn)品，由于疫情的原因，產(chǎn)能爬坡緩慢，孚能對(duì)廣汽集團(tuán)的收入不及預(yù)期；第四，鎮(zhèn)江一期的另外一部分產(chǎn)能是為戴姆勒量產(chǎn)做準(zhǔn)備，報(bào)告期內(nèi)沒有進(jìn)入批量供貨階段，還未形成收入。

以長城為例，隨著蜂巢能源產(chǎn)能爬坡，其配套在逐漸向蜂巢傾斜，對(duì)孚能的依賴度本來就在大為縮減。隨著車型的調(diào)整，后期是否還會(huì)選擇孚能，目前尚未可知。

（2）與戴姆勒合作出現(xiàn)不良預(yù)警

據(jù)德國經(jīng)理人雜志披露的消息，斯圖加特方面?zhèn)鞒鲱A(yù)警訊號(hào)：孚能科技第一批電池樣本是“災(zāi)難性的”。所以有傳言稱雙方正在商談“重大問題”，不排除合作失敗的可能。對(duì)于這一消息，孚能官方對(duì)國內(nèi)媒體做了辟謠：

“孚能科技交付給戴姆勒客戶的電芯，模組和電池系統(tǒng)的產(chǎn)品性能與技術(shù)規(guī)格已得到了戴姆勒客戶廣泛的測試認(rèn)證和認(rèn)可。迄今為止，孚能科技交付給戴姆勒客戶的產(chǎn)品質(zhì)量都是符合客戶質(zhì)量要求的。正因產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量的良好表現(xiàn)，雙方已經(jīng)確認(rèn)當(dāng)前及未來的交付計(jì)劃，孚能科技確保能夠滿足戴姆勒客戶的全球交付的需求。”

目前，戴姆勒還持有孚能的股份。支持意愿自然是有的。但戴姆勒從自身利益出發(fā)，也不會(huì)吊死在一棵樹上。戴姆勒其實(shí)很早就和寧德時(shí)代有合作，2020年8月，雙方又簽訂了供貨協(xié)議。如果孚能掉鏈子，寧德將隨時(shí)取而代之。

整體來看，孚能雖然獲得了很多強(qiáng)力主機(jī)廠的客戶，但是老客戶維護(hù)情況非常不好，丟單現(xiàn)象非常嚴(yán)重。

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新開拓的客戶：廣汽、吉利和嵐圖等

當(dāng)然，孚能科技也在積極的拓展新客戶。

（1）成為廣汽核心供應(yīng)商

2018年孚能科技與廣汽集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略采購協(xié)議，成為廣汽集團(tuán)核心供應(yīng)商。

2020年5月份開始，孚能科技開始供貨廣汽傳祺AION V。從整車出廠合格證數(shù)據(jù)可以看出，AION V的主供應(yīng)該是孚能科技。

2020年廣汽傳祺AION V配套情況（MWh）

資料來源：整車出廠合格證數(shù)據(jù)

從2020年的數(shù)據(jù)來看，孚能科技對(duì)廣汽集團(tuán)也是期望“過高”，其對(duì)廣汽集團(tuán)的收入仍不及預(yù)期。

（2）深度綁定吉利

2020年12月24日，孚能科技發(fā)布公告稱，公司與吉利科技集團(tuán)有限公司（以下簡稱“吉利科技”）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方計(jì)劃設(shè)立合資公司建設(shè)動(dòng)力電池生產(chǎn)工廠，合資公司股權(quán)比例和治理結(jié)構(gòu)根據(jù)具體項(xiàng)目實(shí)際情況確定。

根據(jù)協(xié)議約定，預(yù)計(jì)孚能科技和合資公司的合計(jì)產(chǎn)能不少于120GWh，其中2021年開工產(chǎn)能不少于20GWh。除非一方存在嚴(yán)重違約行為，另一方不得再與除對(duì)方以外的第三方就動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)充事宜開展合作。

根據(jù)公告，合資公司的技術(shù)、研發(fā)和銷售工作由孚能科技負(fù)責(zé)，資金由合資公司市場化融資，吉利科技負(fù)責(zé)協(xié)助籌措資金。吉利科技和其控股的子公司及吉利商用車集團(tuán)在同等條件下優(yōu)先采購孚能科技或合資公司生產(chǎn)的動(dòng)力電池，每年采購量不低于其需求量80%。

不過值得注意的是，幾何、領(lǐng)克、寶騰、路特斯、以及沃爾沃等品牌并未包含在吉利科技旗下，吉利科技旗下品牌仍在調(diào)整中，未來的市場規(guī)模有多大，尚不可知。

目前看，與吉利科技的合作是確能實(shí)現(xiàn)，還是最終淪為“鏡花水月”尚未可知，畢竟吉利自己也是有電池產(chǎn)能的。

（3）獲得嵐圖定點(diǎn)

去年8月份，孚能也收到東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司嵐圖汽車科技分公司的定點(diǎn)通知書，成為東風(fēng)嵐圖H56項(xiàng)目的動(dòng)力電池供應(yīng)商。該車型預(yù)計(jì)在未來7年內(nèi)電池需求5GWh，公司將按東風(fēng)集團(tuán)的要求在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成產(chǎn)品的配套開發(fā)、生產(chǎn)和交付。該定點(diǎn)項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間為2022年。

此外，去年8月以來，孚能還獲得江鈴汽車、國機(jī)智駿、土耳其汽車制造商TOGG、春風(fēng)動(dòng)力等主機(jī)廠的大訂單，其大幅擴(kuò)張的野心可見一斑。

不過這些客戶大部分尚屬“期貨”階段，最終能否落實(shí)還有待觀察，真正能支撐其銷量的客戶仍然數(shù)量少且非常集中。

4

孚能究竟怎么了？

要探究孚能怎么了，或許可以從下半年網(wǎng)上流傳的孚能科技被北汽藍(lán)谷拉入黑名單的事情，窺得一二。

資料來源：網(wǎng)絡(luò)

2020年8月10日，一位投資者詢問孚能科技董秘關(guān)于北汽藍(lán)谷黑名單的事情。董秘回復(fù)稱，該榜單為北汽采購內(nèi)部制作，僅是采購部自身使用的一個(gè)多維度、綜合性評(píng)價(jià)供應(yīng)商的體系，并不會(huì)影響雙方所簽署的合作協(xié)議效力。

這一回復(fù)被媒體認(rèn)為是承認(rèn)北汽藍(lán)谷采購部將孚能科技拉黑一事完全屬實(shí)。

綜合與戴姆勒合作的傳聞、后續(xù)召回、退貨這一系列事件，讓人不禁聯(lián)想到，孚能產(chǎn)品批量生產(chǎn)的可靠性是否真的存在問題。

而且在北汽供應(yīng)商黑榜，孚能科技上榜理由就是質(zhì)量問題，似乎更加證實(shí)了這一猜測。

而北汽新能源這次召回，通告原因解釋是“部分車輛動(dòng)力電池系統(tǒng)的一致性差異，在高溫環(huán)境下長期連續(xù)頻繁快充，可能導(dǎo)致個(gè)別單體電池電芯性能劣化，極端情況下引發(fā)偶發(fā)失效，引起動(dòng)力電池起火風(fēng)險(xiǎn)，存在安全隱患”。原因解釋并沒有直接指向電芯，但從孚能公告所說的3000-5000萬費(fèi)用準(zhǔn)備看，孚能的電芯肯定有部分責(zé)任。

另一個(gè)值得注意的是，今年3月，孚能科技公告稱，其核心技術(shù)人員、研發(fā)經(jīng)理Michael Douglas Slater因個(gè)人原因辭去相關(guān)職務(wù)。Michael Douglas Slater在職期間主導(dǎo)核心技術(shù)包括“高比容量正極材料技術(shù)”、“先進(jìn)電解液和鋰離子電池技術(shù)”、“高能量密度高安全電池關(guān)鍵材料應(yīng) 用技術(shù)”，主要參與的在研項(xiàng)目包括“400Wh/kg 高能量密度”、“高安全性動(dòng)力電池技術(shù)開發(fā)”、“高倍率插電混合動(dòng)力電池技術(shù)開發(fā)”。

這已經(jīng)是在短短半年多的時(shí)間內(nèi)，孚能科技第三位離職的核心技術(shù)人員。

之前兩位離職是在孚能上市僅1個(gè)月后發(fā)布。2020年8月22日，孚能科技發(fā)布信息稱，其核心技術(shù)人員、高級(jí)經(jīng)理Daniel Ba Le和核心技術(shù)人員、研發(fā)高級(jí)總監(jiān)Matthew Paul Klein III因個(gè)人原因辭去相關(guān)職務(wù)。在孚能科技任職期間，主導(dǎo)、參與多項(xiàng)核心技術(shù)研發(fā)。

多位核心技術(shù)人員的“出走”，是否真的不會(huì)影響研發(fā)進(jìn)展，這只有孚能自己知道。

目前來看，孚能面臨的危機(jī)不少，核心客戶和研發(fā)人員都在流失，量產(chǎn)產(chǎn)品的可靠性大概率也存在問題?，F(xiàn)在或許是孚能最為危機(jī)的時(shí)刻，孚能要借著電動(dòng)化大潮，和戴姆勒、吉利這樣的優(yōu)質(zhì)客戶攜手共進(jìn)，解決量產(chǎn)品品質(zhì)問題，是擺在其董事長王瑀面前最大的難題。

動(dòng)力電池行業(yè)突飛猛進(jìn)，作為電池大國的中國，抓住了不少機(jī)會(huì)。不過，其中有很多企業(yè)，自消費(fèi)電池、工具電池轉(zhuǎn)型而來，他們在補(bǔ)貼時(shí)代，雖然實(shí)現(xiàn)了裝車、量產(chǎn)，但是沒有過車規(guī)級(jí)供應(yīng)商應(yīng)有的量產(chǎn)品質(zhì)關(guān)。

孚能之苦，是很多中國電池企業(yè)之苦。很多電池企業(yè)也在跨界之后，回歸消費(fèi)、工具或者小動(dòng)力電池。希望孚能向上突破，而不是向下沉淪。

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